那些创业公司在哪儿融资的

篇一 那些创业公司在哪儿融资的
创业公司融资得到的钱是怎么烧掉的？

　　每天早上，你可能叫着8块钱的专车去公司、吃着10块送上门的午饭、周末花35块就能做个上门美甲……让这些低价成真的，并不是什么技术突破，总会有人为此埋单--不管是创业公司背后的风险投资，还是上市后高估了企业表现的股市投资者。

　　2016年春节后第一周，嘟嘟美甲被58到家收购。

　　这家2014年6月成立的公司一度自称做到“上门美甲行业第一”，并在短暂生命里拿到两笔融资，共计上千万美元。

　　可是，它在卖掉的时候据称只有200万元人民币。一年多时间里，嘟嘟美甲至少烧掉了几千万元。而这样的一个数字，放在近期热门的互联网创业生意里已经不太吓人。

　　但是，创业公司融资得到的钱都是怎么烧掉的？

　　风投的钱大多变成了各类折扣

　　晓露是一位美甲师，于2014年12月在嘟嘟美甲上接单之前，她自己开了一家美甲店。

　　回忆起刚刚加入美甲平台的那几个月，印象最深的还是收入。“公司刚成立的那两三个月，多的时候一天能拿到2000多元，一天做满3单、5单就有奖励，我最多一天能做二十多单。”

　　嘟嘟平台上最便宜的服务是80元一单，即使只做基础手部护理，也需要半个小时到四十分钟的时间。如果是做更精细的美甲款式，价格也随之不同。像晓露一样的美甲师想要多少活就能接多少，靠的是嘟嘟给用户开出的各式低价折扣，例如转发微博就送100元优惠券、新用户首次下单只需39元、原价119元的法式美甲也只需支付19元就可以体验……

　　无论用户花的是39元，还是1元，用户支付金额和实际定价之间的差价，都是由平台补贴给手艺人。收入最高的一个月里，晓露到手的收入达到四万多。

　　但这样的好日子没能持续多久，随之到来的是用户快速流失。

　　“后来补贴、奖励变少了，隔两三月减一点，去年6月份我离开的时候就没什么了。”晓露说道。又过了半年，嘟嘟卖给了58到家。

　　在互联网上门服务工作的手艺人，大多有着相似的故事。在上门按摩平台“宜生到家”工作的周师傅说，补贴最高的2015年夏天，他一个月也能赚2万多元，现在也不行了。

　　有的补贴烧在看不到的地方

　　每到饭点，你会看到越来越多的外卖小哥开始奔波在写字楼、小区和餐厅之间。

　　一位不愿公开姓名的外卖小哥告诉我们，他会同时使用多个众包配送平台，“最多时一个月能挣1.5万元，就是挺累。”

　　没多少人愿意为了省几步路，每天多花二三十块吃顿饭。所以这些钱大多由美团、饿了么、百度外卖这样的平台承担。

　　同样一家餐厅，如果通过外卖平台点餐，可能会比堂食还便宜几块。这背后没什么神奇的技术，就是有人帮你埋了单。

　　同样默默帮你付钱的还有Uber。除非是第一次注册的用户，否则这家公司几乎不给任何优惠券。但为了乘客能够叫到低价专车，Uber交到司机手上的钱远远超过了乘客所支付的金额。

　　在Uber补贴力度最大的2015年，北京一个司机如果一周能拉满70单，不管实际交易额有多少，都能获得7000元保底收入。这种保底补贴维持了差不多三个月。

　　除了保底补贴。在用车高峰时段，Uber为了鼓励更多的司机上线，还会额外给出最高曾达到3倍的补贴--这还不算上乘客给出的溢价费用。

　　接单量大的司机，平台也会根据情况有额外的奖励--如果接满105单，还能再获得1400元行程补贴。

　　创业公司到底烧了多少钱

　　如果不是缺钱，创业公司其实并不愿意进行频繁的融资。因为融资意味着放弃股份，这不仅会影响到创始团队对于公司的控制权，也会影响公司上市或者被收购之后创始团队能获得的回报。

　　我们可以认为，在竞争激烈的生活服务领域，各家公司最新一轮融资之前，所拿到的大部分钱都被烧掉了。

　　这样算的话，饿了么成立五年来，至少花了12亿美元。

　　数额最高的是滴滴出行。在最新一轮融资前，滴滴出行以及合并前的滴滴和快的打车，总计拿了47亿美元。

　　烧钱时间最长的两家公司是去年合并为“新美大”的美团和大众点评。在最新一轮融资前，两家公司已经花了29亿美元。

　　给用户和服务者的补贴，也不是这些创业公司巨大开销的全部。广告和应用推广的花销同样是烧钱的大头。

　　2015年9月到11月，赶集网旗下的瓜子二手车，宣称在全国一二线城市投了2亿元广告。另一家优信二手车在好声音决赛里则为了60秒广告付出了3000万元，随后又以1.8亿拿下了《奔跑吧兄弟3》的爱奇艺网络独播冠名权。为了争夺用户的目光，人人车则花重金请来了明星黄渤来做代言人。

　　烧到最后是为了垄断

　　不管是像嘟嘟那样给折扣券，还是像Uber那样补贴司机。本质上都是用更低的价格吸引用户，同时用更高的价格吸引手艺人。

　　如果公司自己想赚到钱，只能取其一。但为了抢占市场份额，打车、外卖、团购之类的生意，前几大公司都还只能靠倒贴钱同时满足两方。

　　烧钱参与者所看重的也都很简单，如果竞争对手撑不下去，它们便能垄断市场。到这时候，盈利就有希望了。

　　在美国市场，Uber已经做到了这样。它也曾经靠低价补贴抢市场，虽然从未到中国这样的力度。甩开对手后，Uber便开始从司机那儿抽更多钱。今天Uber在美国市场已经盈利。

　　不过即便能够走向垄断，烧钱也是有代价的--烧得越多，创始团队、投资者在上市后能够拿到的回报就越少。

　　而具体到一些业务，比如外卖，如果不再补贴，是不是还有那么多人宁愿等上1小时、自己为送餐埋单也是问题。

　　如果烧钱大战看不到头，公司和投资人就会寻找新的解决办法--并购。

　　当处在行业第一、第二地位的两家公司融为一家，互相烧钱也就没必要了。市场份额排在后面的公司也很难与合并后的新巨头竞争：这个市场就被完全拿下了。

　　过去的一年里，许多企业的合并都是在这样的思路下完成的。滴滴和快的、美团和大众点评、58和赶集、携程和去哪儿、蘑菇街和美丽说。

篇二 那些创业公司在哪儿融资的
那些拿到千万融资的846家O2O创业公司，现在快倒闭完了

　　泡沫下的狼狈

　　过去两年时间里，每天都有创业公司获得融资，也有创业项目终止、倒闭，2014年拿到A轮投资的企业高达846家。创投泡沫的繁荣下，投资与创业成了时髦的运动。然而，一时被资本烘托得高大上的项目，大多数经不起现实与时间的考验，很快就陷入了困境。

　　“功夫熊”：B轮不成，内力尽失

　　“功夫熊”于2014年10月上线，不到两个月，就先后获得数百万元天使投资和数百万美元的A轮融资。2015年5~7月，“功夫熊”收购了五家上门O2O平台，并借此将服务范围覆盖到北京、上海、广州、深圳、杭州、西安和成都地区。

　　但随着上门推拿O2O项目的增多，各大平台普遍面临技师资源不足、质量参差不齐的问题。

　　“功夫熊”刚到一个城市时，为了迅速占领市场招了很多技师，但有一部分技师不是学医科或者理疗出身的，而是做SPA的。他们不仅业务不专业，还私自减少服务时间，敷衍客户。由于技师资源缺乏，“功夫熊”并没有解雇上述技师。

　　随着消费者享受优惠幅度逐渐减少，客户黏性也在减弱。几个月前“功夫熊”刚进入广州时，给予消费者的优惠更大，首单可使用90元代金券，还时不时推出一些优惠活动。后来优惠大幅降低，部分技师服务质量也有所打折，“功夫熊”的性价比开始大不如从前。

　　此外，“功夫熊”还存在员工跑单等问题，造成客源的流失。目前，“功夫熊”在广州的技师由100多名减少到30多名。此次“功夫熊”被传B轮融资不成功，很可能面临“无钱可烧”的困境。

　　社区001：风投宠儿，面临讨薪

　　

　　社区001成立于2012年2月，由邵元元、薛蛮子、杜国强三位投资人联合创建，是一个本地社区提供在线购物及配送的服务网站，运营模式为用户通过平台下单，平台从超市拿货，为用户送货上门，致力解决社区内“最后一公里”配送问题。

　　此后，社区001接连拿下多轮融资，2013年10月获得海银资本、上海致景投资等数百万元天使轮融资；2014年4月获得上亿元A轮融资(其中五岳天下为其投资了4千万元)。2014年10月，其天使投资人之一的薛蛮子曾在微博公布，社区001获得了1亿美元的B轮融资，估值达到20亿元。创立的第一年，团队只在北京的部分区域低调经营。随着2013年底开始的一波O2O大潮，这个由互联网老兵邵元元执掌的社区电商，开始受到空前关注，同时开始了一轮快速的市场扩张。

　　然而，这个曾经高调的明星企业现在却在面临一场破产和讨薪风波，大量人员离职，并停止接单。在百度贴吧中，充斥着来自社区001员工的讨薪贴。社区001并未直接回复这些负面传闻，而该公司创始人邵元元的微信朋友圈自9月中旬起便未有更新。

　　倒在泡沫中的项目们

　　赶热潮似的创业中，有太多还未抵达资本现场(未获融资)就默默消失的项目。这点在旅游、美业、出行等领域表现明显。大批O2O创业公司和创业者进入，市场已进入泡沫期。旧的企业不断倒下。

◆◆◆

1、医疗行业

　　阵亡原因

　　1. 移动医疗、智能硬件以及上门服务的兴起，抢占了很大一部分市场份额，传统在线医疗的企业造成冲击，导致一批企业死亡。

　　2. 通过列表可以看出，死亡企业多以健康管理为主，从事该领域的企业较多，不利于形成竞争优势，一旦没有巨头注资，很容易被行业淘汰。

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篇三 那些创业公司在哪儿融资的
创业公司,第一轮融资应该注意什么？

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创业公司，第一轮融资应该注意什么？

今天给大家带来的是，当创业公司，第一轮融资的时候，应该注意哪些问题！

【法律层面】：

1. 股份：各方股份比例；预留多少给员工期权；期权股份池（即ESOP；通常暂不发放，也就暂时不存在）将来发放时稀释谁的股份，稀释多少。还有，创始人的股份在多长时间之后兑现。

2. 董事会：创始团队在董事会的席位、投资人有几个席位；投资人指派的董事对哪些事情有否决权。

3. 公司的知识产权（专利、著作权、商业秘密、商标）是否已经（或书面承诺了）从个人或第三方转给公司（娃哈哈案就是因为宗庆后在这点上反悔，造成很大麻烦和诉讼）。

4. 交割时间：Term Sheet（或称条款清单）通常没有法律效力（除了保密和排他条

款），只有签了合同，一手交钱，一手交股份，才算数。双方都靠谱的话，签了合同，交易就算完成了，交钱只是时间问题，在硅谷签字和入资通常在同一天发生。[补充：创业公司往往有需要尽快达成交割的重要考量，比如计划并购某个公司、需要立即雇一批人开发某个新产品，或者需要抢在某个标杆型公司（比如Facebook）上市之前完成融资。]

5. 创始人在内的员工是否都和公司签了所有重要协议：劳动合同、知识产权所有权合同、保密协议、竞业限制协议（根据中国法律，竞业限制仅限高层员工和接触保密信息的员工）。

6. 投资人的控制权：交易文件会规定哪些一些列事项需要由股东会和/或董事会来决定，而且往往写明优先股股东（某一位或者所有优先股股东中占多大比例）或他们提名的董事关于事项的否决权。这些否决权很多是行业常见的而且比较难通过谈判要求投资

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人放弃，但是有很多具体事项可以谈，最好让律师帮忙看。比如说，比较严格的否决权不仅要求公司的期权池大小和期权协议内容要股东会或董事会批，甚至还要在每次给员工授予期权时也要批准，这时只要创始人争取，投资人往往可以同意后者不需要再经过批准，以便提高公司运营的效率。

7. 投资人是否要求特殊权利：投资人通常会要求优先购买权（如果公司增发新股，或者其他股东出售股份）和共同售卖权（如果创始人出售股份），这些都是标准的做法而且可以接受。但是也有投资人要求超额的优先购买权 -- 即在有新股可以买时，其可以购买的比例超出该投资人与其他投资人之间的比例，这个权利涉及的百分比如果过大，会导致在公司未来下一轮融资时，该投资人有进行领投的绝对权利，这会让其他潜在的下一轮投资人对公司失去兴趣。但是如果这个超额百分比不大，则不会有该负面效果，而只是显示该投资人对公司有信心，希望下一轮时能够增加持股比例。

【心里层面】：

别稀释太多股权；

别找太多投资人；

确认投资人是一个真心支持你的人；

融资额可以保障公司达到第一个产品或业务里程碑，即可以展开下一轮融资； 最好有 3 个月的额外资金以应对不测。

【商业条款层面】：

1) 公司估值、融资额、稀释比例：典型的A轮出让股份15-35%，价钱自己谈

2) 投资方的否决权：看看VC要一些否决权你是否能够接受，这些内容很多很碎

3) 董事会成员

4) 清算优先、赎回权、反稀释、创始人股权授予、共同出售权：这些往往有标准条款，不见得能争取什么，但是Founder要理解其含义

5) ESOP：期权池的预留

篇四 那些创业公司在哪儿融资的
影响初始创业公司融资的因素1

篇五 那些创业公司在哪儿融资的
干货｜创业公司每次融资时如何分配股权

干货｜创业公司每次融资时如何分配股权 来源：老王说法

作者：査立

公司成长需要不断引入资金，每次拿了投资人的钱就要给人家股份，所以“股份比例”会随着公司不断的融资和扩大而变化。以创业为起点、上市为终点，把一个创业公司成长过程中的每一次股份变化都汇总起来，看看这“股份拼骨图” 是如何发生变化的?这里面究竟隐藏着什么样的玄机。

假设1：一个创业公司从一个idea到上市要进行三次融资： A轮：证实模式;

B轮：发展、复制模式;

C轮：形成规模，成为行业龙头，达到上市要求。

假设2：公司发展需要不断有精兵强将加入，公司要不断拿出股份给团队成员。

假设3：每一轮VC的资本进来，公司大约要稀释25-40%。

假设4：公司业绩发展好，每一轮融资的估值都是在前一轮价格的基础上往上翻番，这叫溢价，VC的术语叫作Up round;但是创业公司免不了风风雨雨出现坎坷，有时候公司的钱烧光了，业绩还没有起来，急需有人投资，这样的公司在谈判桌上没有份量，对方愿意投资，但

是估值很低，甚至低于前一轮的价格，创业者别无选择，也只好认了打折价让新的投资人进来，这种情况叫Down round，有点“贱卖”的意思。

好，让我们来看看黄马克公司的“股份拼骨图”吧：

创业公司开张时应该发多少股票?这是很多创业者在成立公司时碰到的第一个现实问题。

这个问题没有标准答案，建议初创团队先发约10，000，000股。在这个基础上，经过三次融资以及团队的期权，到上市的时候，公司的总股数会达到100，000，000到150，000，000之间，如果上市时每股定价为8-10元，这家公司的市值会有 8-10个亿，只要估值超过发行价，马上直逼成为人人眼红的Billion dollar公司。

把股数定一千万股还有一个原因，就是将来给员工发期权的时候，拿出0.5%来，对一家总股数是10，000，000的公司来说就是50，000股，而对一家总股份为100，000的公司，仅仅是500股，哪一个更加吸引人?!记住，将来给员工股份，别给百分比，给股数! 原始股东结构

股东名单 股权类型 股份 股份比例

黄马克/CEO 普通股5,000,00050%

刘比尔/CTO 普通股3,000,00030%

周赖利/COO 普通股2,000,00020%

----------------------------------------------------

合计： 10,000,000 100%

黄马克的公司凭其优秀的团队和独特的Idea，获得了VC的青睐。A轮融资是以Premoney350万美金的价格融到了250万美金，Postmoney即600万美金，A轮投资人要求原有股东同意发15%期权给管理团队，公司员工持股计划在A轮投资完成前实施。黄马克搞到了VC的一笔大钱，团队还占将近60%的公司股份，运气真不错。

A轮投资前，公司员工持股计划执行后的股权结构

股东名单 股权类型 股份 股份比例

黄马克/CEO 普通股5,000,00042.50%

刘比尔/CTO 普通股3,000,00025.50%

周赖利/COO 普通股2,000,00017.00%

员工持股 普通股 1,764,706 15.00%

--------------------------------------------------------

合计： 11,764,706 100.00%

一般来说，VC会要求员工持股计划在VC投资进来之前执行，这样VC就可以减少稀释。不过不能认为这是A轮VC自私，要知道B轮VC到时候也会要求在他们进来之前再执行一次员工持股计划，这时A轮VC和创始股东将一起稀释。

员工的期权比例应该留多少?这个问题也是没有标准答案的，一般来说是5-15%。创业公司的原始股是很珍贵的，尽管它在很多人眼里并没有什么价值。

A轮投资后公司(员工持股计划执行后)的股权结构

股东名单 股权类型 股份 股份比例

黄马克/CEO 普通股5,000,00027.63%

刘比尔/CTO 普通股3,000,00016.58%

周赖利/COO 普通股2,000,00011.05%

员工持股 普通股 1,764,706 8.75%

A轮投资人(领投方) 优先股 5,042,017 25.00%

A轮投资人(跟投方) 优先股 3,361,345 16.67%

--------------------------------------------------------

合计： 20,168,067 100.00%

从表中可以看出，A轮融资有一个领头VC(Lead investor)和一个跟投VC。顾名思义，领投VC负责整个项目的谈判、尽职调查、法律文件……跟投VC跟从领投VC放点儿钱，不过有时候拖个跟投VC一起进来是有战略考虑的一步棋子，余言后述。

即使有几个投资人同时参与这轮过融资，有人是领投、有人是跟投，但是他们被视作一个整体，他们签署同一份法律文件，享有同样的利益和义务。

……

唉，创业公司最大的问题是“不定性”，尤其是“证实模式”。瞧，虽然搞到了钱，但是黄马克的公司在A轮进来之后出现了管理和业务进展上的瓶颈，产品测试屡屡出错，没有按时投放市场，收入也没有按预期进来，不久，A轮融资的钱已经烧光，而B轮投资谈判一拖再拖，B轮VC坚持B轮的Pre money为500万美金(低于A轮的Post money)，B轮VC投入300万美金，Postmoney为800万美金，B轮投资人还要求给未来团队留10%的期权，而A轮VC投资条款约定在B轮融资时如果股价低于A轮的Postmoney，A轮VC不稀释(!!)……兵临城下，公司危在旦夕，黄马克和他的团队不得不拍板同意B轮VC的条件。

B轮投资后公司(员工持股计划执行后)的股权结构

篇六 那些创业公司在哪儿融资的
创业企业融资方式

创业企业融资方式

正是因为资金的重要，所以筹资是企业的核心任务之一，对新创企业尤其如此。据调查，对普通中小企而言，“融资难”被90%以上的中小企业认为第一大难题。新创企业在融资时，有三个基本问题，那就是：到底需要多少资金？可以从哪里获得？获取资金时做出怎样的制度安排？

对于国内中小企业而言，广义上的融资大致分为四类，二十多种。本书限于篇幅限制，简要介绍集中对于中小企业常见的融资方式。

股权融资

新创企业融资的第一类是股权融资。股权融资是最常见的融资模式，主要包括直接投资、增资扩股、私募融资、杠杆收购、国内上市、境外上市等方式；其中比较适合新创企业的，有直接投资、增资扩股、私募融资等。

直接投资当然就是投资者向新创企业直接投入资本金并成为新创企业股东，这些投资者可能是新创企业的创业团队、亲朋好友或天使投资人，通常用货币、实物、知识产权、土地使用权等可估价财产出资。

直接投资的优点有：第一、新创企业形成自有资金，对再次融资比较有利；第二、出资形式多样，有利于新创企业尽快形成实际生产能力；第三、支付报酬方式灵活。但直接投资的缺点是：第一、传统理论认为这种方式成本较高；第二、会分散企业控制权。

直接投资是新创企业资金来源的最主要方式，各国都是如此。据美国Inc.杂志对1990年代中期“美国最快成长私人企业”500强企业的统计，这些企业创业资金来源占比第一的就是创业者自有资金，来自个人储蓄和亲戚朋友的资金占比为约68%；国内学者陈晓红和刘剑在2003的调查数据认为，国内中小企业主要资金来源中，来自于企业主及所有者出资的占比约为66%；据统计，国内创业大省浙江的科技型企业创业初期资金来源中，由创业者及最初股东个人出资的占比约88%。

增资扩股是指新创企业再次募集股份从而增加企业资本金的行为。企业增资扩股，资金可能来源于原有企业未分配利润和公积金转增注册资本、原有股东增加出资或者新股东投资，但对新创企业而言，后两者才具有实质意义。新创企业增资扩股，除原有股东外，比较常见的新股东有亲朋好友、天使投资人、风险投资家、战略投资者、投资银行、政府孵化器等。

增资扩股的优点有：第一、资金可长期使用，风险小；第二、对实际经营限制较小；第

三、相对较容易。但增资扩股的缺点有：第一、传统理论认为这种方式成本较高；第二、会

分散原有股东的控制权，导致决策速度下降；第三、会导致近期每股利润下降。

增资扩股是新创企业核心的融资方式之一，需要创业者高度重视。创业者撰写创业计划书就是为了吸引天使投资人、风险投资家、战略投资者、投资银行等外部读者投资，而这些投资者大半都是以增资扩股的方式出资的。当然，能给新创企业带来先进的技术、产品、管理经验和购销网络等资源的战略投资者也把增资扩股看作是进入标的企业的两种主要手段之一（另外一种向原股东受让股权）。

另外，从广义而言，私募融资、国内上市、境外上市也都属于增资扩股，但由于那些方式有约定成熟的语义，在实践中被和增资扩股区别对待。

债权融资

新创企业融资的第二类是债权融资。债权融资也是一种非常常见的融资模式，主要包括民间借贷、国内银行贷款、外国银行贷款、融资租赁、发行债券等方式；其中比较适合新创企业的，有民间借贷、国内银行贷款、融资租赁等。

民间借贷是指新创企业不通过金融机构而私下向老百姓进行借贷的行为。民间借贷的资金来源通常是亲朋好友。民间借贷的优点有：第一、迅捷方便；第二、对实际经营限制较小。但民间借贷的缺点有：第一、成本高，尤其是国内当前环境下成本更高；第二、期限短而且到期还本付息，对实际经营压力太大，经常会迫使经营者做出冒险行为。

民间借贷是一种原始的直接信贷形式，国内学者陈晓红和刘剑在2003的调查数据认为，国内中小企业主要资金来源中，来自于民间借贷的占比约为20%。国内常有人常把处于灰色或黑色地带的高利贷行为归为民间借贷，这是绝对错误的；对于任何一个企业而言，向高利贷进行借款是绝对不能考虑的。

国内银行贷款是指国内银行将一定额度资金出借给新创企业，企业在约定的期限按事先确定的利率还本付息的行为。国内银行贷款优点是手续较简单、融资速度较快、融资成本较低、贷款利息可计入企业成本；国内银行贷款的缺点是：第一、对资金的使用限制非常多，还本期限要求也极为严格；第二、通常银行要求企业提供相应的担保，这些担保的方式有不动产抵押、动产和货权质押、权利质押、外汇抵押、专业担保公司担保、票据贴现等，对于没有多少有形资产的中小企业而言，获得贷款非常困难。

国内银行贷款对于新创企业而言，是一个可以考虑的选择项，但不必有过高期待。据美国Inc.杂志对1990年代中期“美国最快成长私人企业”500强企业的统计，这些企业创业资金来源中来自于银行的贷款占比仅为约7%；国内学者陈晓红和刘剑在2003的调查数据认

为，国内中小企业主要资金来源中，经营期限为1年以内的企业资金来自于国内银行贷款的近乎没有，只有经营期限超过2年以上的才有可能，但也属于少数。

外国银行贷款是指新创企业向在中国经营的外国银行进行贷款。2006年后，我国允许在国内经营的外国银行开展人民币业务，所以新创企业可以向在国内经营的外国银行申请贷款。

向外国商业银行贷款的特点是：一、外国商业银行通常不限贷款用途，不限贷款金额，不限贷款的币种；二、外国商业银行贷款利率通常稍高；三、外国商业银行贷款通常更看重是借款人信誉。国内很多经营者认为向外国银行申请贷款是一件很神秘的事，但如果新创企业是一家按照国际通行标准设立的高新技术企业，有符合国际标准的公司治理构架，有良好的信用记录，这种融资方式也值得尝试。

融资租赁（Financial Leasing）又叫设备租赁（Equipment Leasing）或现代租赁（Modern Leasing），是指出租人（通常是融资租赁公司）根据承租人（即融资人）提出的对租赁物件的特定要求来选择特定的供货人，出资向供货人购买事先选定的租赁物件后出租给承租人使用，承租人在租赁期限内分期向出租人支付租金并拥有租赁物件的使用权，租赁物件在租赁期期满后所有权归承租人的一种融资方式。融资租赁和传统经营租赁的本质区别是传统经营租赁以承租人使用租赁物件的时间计算租金，而融资租赁以承租人占用融资成本的时间计算租金。

融资租赁是自20世纪50年代产生于美国的一种新型融资方式，在20世纪60～70年代迅速在全世界发展起来，已成为当今企业融资购买或更新大型设备的主要融资手段之一。国内最早是1980年中国国际信托投资公司引进租赁方式，1981年4月第一家合资租赁公司中国东方租赁有限公司成立；到2012年底，国内注册的融资租赁公司约560家，年度租赁合同金额约15500亿人民币。如果新创企业经营中非常依赖于某项大型设备，那么融资租赁也是可以考虑的融资方式之一。

其他模式

新创企业融资的第三类是内部融资和贸易融资。内部融资和贸易融资模式主要包括留存盈余、资产管理、票据贴现、资产典当、商业信用、国际贸易、补偿贸易等方式，其中比较适合新创企业的有留存盈余、商业信用等。

留存盈余就是指企业用缴纳所得税后形成的、所有权属于股东的未分派利润再次投入企业自身经营的一种内部融资行为。留存盈余的优点有：一、无筹资费用、成本低；二、系企

业内部关系，直接简单；三、能增强企业信誉和举债能力，具有权益资本优点；四、股东能得到税赋利益。但留存盈余的缺点有：一、部分股东会处于自身利益考量限制保留盈余的数额；二、留存盈余数量过大会影响股东持股意愿，若是上市公司则会影响股价。

商业信用融资是企业在实际经营的商业交易过程中，交易双方通过延期付款或延期交货的模式，形成双方认可的商业信用管理来达到实质筹措资金的目的。商业信用融资在实践中最常见的模式有应付账款融资、预付账款融资和商业票据融资三种；商业信用融资实质的资金来源，也就是和企业有交易的上游或下游合作伙伴。

商业信用融资的优点有：一、方便快捷，这种方式与商业交易同时进行，属于交易双方协议性融资，不用作非常正规的制度安排；二、金额、期限等没有限制；三、通常和交易折扣相关联，但若企业不放弃折扣就不会发生资金成本；四、可多次延续。但商业信用融资的缺点有：一、通常期限较，且企业若享有现金折扣则期限更短；二、融资数量有限；三、若放弃现金折扣后计算，融资成本极高。

新创企业融资的第四类是项目融资和政策融资。项目融资和政策融资模式主要包括项目包装融资、高新技术融资、BOT项目融资、IFC国际融资、专项资金融资、产业政策融资等，这一类中由于条件比较严苛，对大多数新创企业都不太适合，就不详细介绍了。

新创企业在不同发展阶段，筹资会面临不同的资金提供者，最常见的资金提供者和对应风险如下图所示：

图55：阶段筹资方式示意图

篇七 那些创业公司在哪儿融资的
我国创业企业融资问题的研究

金融

2016年4

月刊【那些创业公司在哪儿融资的】

我国创业企业融资问题的研究

■

张林琳胡妍

（宜宾学院经济与管理学院，四川宜宾６４４０００）

【摘要】近年来，随着我国经济转型，国家已经将大众创业、万众创新作

为经济发展的新引擎，对创业企业施行减半征收企业所得税、分期纳税和失业保险费率下调的优惠政策，着力发展创业企业，为中国经济崛起寻找新的突破口。创业企业是各国经济成长的重要动力，是解决就业问题的重要手段。创业融资是创业企业在设立于发展期间的重要行为。然而，创业融资问题却制约着其发展壮大，因此本文主要针对我国创业融

建议进行分析。资存在的问题与解决对策、

创业企业；融资；困境【关键词】

的方式，主要包括各种短期或中长期贷款。贷款方式（即金融产品）主要

有抵押贷款、担保贷款和信用贷款等。

政府的扶持资金主要包括税收优惠、财政补贴、贷款援助、创业资本和开辟直接融资渠道。

外源融资对企业资本的形成具有高效性、灵活性和集中性的特点，但其存在的缺点是手续繁琐，融资成本高、风险大。

虽说融资方式不同，但不难看出，我国创业企业在初期的创建中采取内源融资的方式占据了重要地位，而运用外源融资中股票、债券等融资方

低风险等优势，因此对我国的创业企业式非常少。自有资金具有低成本、

来说，内源融资依然是解决其生存和发展问题的重要途径。

（四）创业企业的融资特点1.融资市场化企业在创业初期，自我积累的资金条件有限，不可能满足创业企业技术创新的高投入需求。然而进行从外部市场来获取外源融资是必不可少的方式。

2.融资多元化

为了满足新创企业多方面的融资需求，需要从多条融资渠道通过不同的融资方式相结合进行来为其筹集资金。

3.融资组合化

不同的融资方式存在的融资风险大小不同，创业企业在不同的发展阶段，所面临的技术创新风险不同，投资者为其的投资风险也有所不同。技术风险和投资风险出现在创业过程的初期和中前期的风险值最大，而到了中后期风险值逐步减少。创业企业在融资过程中应当实施融资组合化，进行合理有效的融资组合方式能够分散转移风险值，还能够降低其融资成本和债务负担。

4.融资社会化

融资社会化是指创业企业的融资需要社会各方面的力量，特别是需

创业企业的发展不仅具有极高的成长性和效益性，要政府的引导和扶持。

而其对国家经济发展具有极为重要的战略意义，创业企业融资离不开国家、不同机构甚至个人的参与。

一、创业企业融资概述

随着我国市场经济的不断发展和完善，便有了不同的融资方式可供

企业选择，但其融资难易程度不同、成本也有高低之分、筹资规模也有所

[1]

不同等各方面的差别。创业型企业是我国经济结构中的重要组成部分，其多以高新技术或独特的产品等为基础试图发展成为一个行业领域中的

融资是帮助企业迅速做大、为企业的快速发领军企业。在其发展过程中，

展提供有力帮助，解决创业型企业发展瓶颈的关键。通过融资能够使企业在短期内得到一笔资金，帮助企业度过困难时期、进而更好的进行扩大及生产。这便是现代创业型企业快速发展扩大的重要方式，也对创业型企业有着举足轻重的重要意义。[2]

（一）创业企业的定义

创业型企业是指处于创业阶段，高成长性与高风险性并存的创新开拓型企业。创业型企业不等于高科技企业，也不等于中小企业，是经济发展的领头企业和基本力量。创业型企业在各阶段发展资金的需求和风险程度存在不同的差别。

（二）创业企业的作用

创业型企业在社会资源配置中扮演着重要角色，在国民经济发展中有着重要地位。在我国创业型企业的较其他国家来说起步较晚、基础较

成为推动我国经济持续发差，但其发展速度也很快。目前已经形成规模，

展的重要力量。随着现代科技的发展，创业企业在创新中的作用日益显著。创业企业对科技成果实现产业化和新产品的发展有重要作用。创业者将资源、劳动力、原材料和其它资产组合并创造出比原先更有利的存在

劳动生产率的价值，从中获取相应的回报。如今我国经济体制有所转变，

不断提高，城镇失业者的数量日益剧增。创业型企业则是初级劳动者的训练基地，接纳了缺乏技能和工作经历经验的劳动者。这样不仅解决了就业问题也提高了我国的宏观经济效率，为保持社会稳定发展做了贡献。

（三）创业企业融资的方式

创业企业融资是指以企业为主体融通资金，使企业及其内部各环节之间资金供求由不平衡到平衡的过程。企业的融资方式主要包括内源融资和外源融资。

1.内源融资

与其他成熟稳定的企业相比，我国创业企业对内源融资的依赖度比较大。内源融资指创业者自筹资金，即创业企业依靠其内部积累进行的融资。在企业创建初期，几乎完全依靠自有资金。从根本意义来看，内源融资就是企业的自我组织与自我调剂资金的活动，对企业的资本形成具有原始性、自主性、低成本性和抗风险性的特点。内源融资方式的缺点是融资来源有限，有时无法满足企业的需要。

2.外源融资

外源融资是指企业通过一定方式从外部融入资金用于投资，分为直接融资与间接融资，也包括政府扶持资金。

直接融资是指企业作为资金需求者向资金供给者直接融通资金的方式，指以债券和股票的形式公开向社会筹集资金的渠道。这种融资方式只有公司制创业企业才有权使用，一般公司制中小企业的债券和股票只能以柜台交易方式发行，只有极少数符合严格条件的公司制创业企业才能获得公开上市的机会。

间接融资是指企业通过金融中介机构间接的向资金供给者融通资金

张林琳（１９９２—），女，彝族，四川西昌人，本科学历。作者简介：

二、我国创业企业的融资存在的问题

（一）创业企业融资的现状

与一般企业相比，创业企业存在不确定性、不成熟稳定性等特征，内部条件和外部环境也决定了其风险比一般企业相对较大。资本就是创业企业的血液，融资渠道不畅已经成为制约其发展的重要因素。过分依赖内部资金，融资渠道狭窄，外部融资不足会严重阻碍企业发展。创业型企业进入市场在直接融资方式下发展空间不足，由于属于起步阶段，利用股权、债务等其他方式进行融资的渠道很小，导致了创业企业在资本市场的资本和信贷的双缺口。

由于自身内源融资的能力弱，转而依赖外源融资途径，但是在外源融资途径中直接融资的途径狭窄，利用间接融资受到银行等金融机构的歧视待遇，使总体的融资形势严峻，资金严重缺乏。当前所面临的融资形势，严重影响自身的经营，进一步由于创业企业在我国经济中占有重要的地位，也严重影响了我国经济的发展。

（二）创业企业融资的障碍1.信息不对称

不对称信息是指融资或经营活动中的参与者所占有的信息量的多少不相同。信息不对称可能使外部融资成本高昂，甚至完全阻止了外部融资。

2.企业的资质

创业企业创办规模小、经营方式不合理规范化、治理方针不完善、抗风险的能力弱，企业领导缺乏经营管理的经验，信息披露不够透明。

3.道德风险

道德风险是在经济交易完成之后发生的。贷款者放贷之后，将面对

胡妍（１９７６—），女，汉族，宜宾学院副教授，研究方向：金融市场运行与管理。

·【那些创业公司在哪儿融资的】

2016年4

月刊

借款者从事那些贷款者不期望进行的经营活动，如借款者获得贷款后，受高利润的吸引，会改变合同中规定的贷款用途。

4.资产市场环境

外部市场环境决定了创业型企业融资的难易程度。资本和产品市场

产品市场竞争激烈，创业都经常发生重大变化。如果资本市场变化巨大，

企业发现从传统渠道融资非常困难。

金融

三、我国创业企业融资的路径及对策

（一）发展创业融资的内部路径1.消除信息不对称，降低融资交易成本

无论是事前还是事后的信息不对称带来的风险，在企业融资市场都十分突出。建立企业正确体系和信息披露监管，都可消除因信息不对称导致的企业融资市场的交易障碍。

2.企业资质能力与效率的提升在复杂多变的市场经济环境中，面临不确定性引起的影响和竞争，只有让管理者有正确预见市场需求的变化及发展规律，才能让企业提升其自身的融资能力与效率。【那些创业公司在哪儿融资的】

3.遵循基本行为准则

创业型企业要做到诚实守信、公平竞争的基本原则。建立完善的信息披露制度。

（二）发展创业融资的外部路径1.拓宽融资渠道

政府引导国有商业银行加大对企业的资金投入，同时银行应积极放松对创业企业融资的条件，进行融资金融产品的创新。进一步设立专门为创业企业及中小企业服务的信贷部门，研究、制定、督促和落实支持其发展的相关政策措施，明确提出支持其发展的工作目标和实施步骤。我国政府也可以设立政府扶持资金，通过直接设立政府扶持资金的方式，从而吸引更多的创业者创业。

2.大力培育融资环境

我国可以借鉴发达国家的经验，为企业的发展提供政策支持。我国政府应在法规扶持、税收优惠上鼓励创业。鉴于初企业的信用现状和发展困境，必须强化信用意识和整顿信用秩序，尽快完善社会信用制度，培（上接第１１７页）增强与客户之间的直接联系渠道，主动向零售银行业

主动吸收精通第务转型。但是银行在创新的同时必须要以市场为导向，

三方支付和银行业务的复合型人才，建立专业性队伍，对瞬息千变万化的市场具有敏锐的嗅觉，将新技术迅速转变为金融创新成果，拓展业务的深度和广度，实现多级别、多种类的中间业务，以增加客户使用的频率和对产品的忠诚度，以提高中间业务的收入。

随着居民收入水平的提高，理财观念越来越强，第三方支付企业敏锐观察力洞悉到了市场需求。市场群体的投资理财已经不仅仅只是购买投资理财产品，越来越的客户重视资产的管理，确保资产保值和升值才是客户追求的。对于这样的市场需求，商业银行传统的业务已经不能满足客户的需要，大力发展私人银行是银行顺应市场需求的不二选择，要在个性化银行发展上积极创新，实现向零售银行业务转型。

（二）增强发展投资业务，拓展新的贷款领域

商业银行要重视客户需求，以市场为导向，强化客户至上的经营理念，积极剖析市场，站在客户的角度挖掘客户的需求，针对客户的实际需要进行业务创新，从而提高银行的投资业务竞争力。同时银行要加大金融创新力度，在金融市场上发行各种金融债券或者其他金融创新产品和工具，以增加银行资金来源。

现在，商业银行的贷款主要针对各行业的龙头企业、重点企业等大中型客户。由于小微企业缺乏信用、资产担保等，大多数银行担心贷款到期无法按时收回，坏账准备增加，所以小微企业还是商业银行的一片空白市场。首先，银行要继续加强与大中型客户的业务直接联系，提高信贷服务水平和产品创新能力，增强产品的营销率。同时对于小微企业这片广阔的市场也要逐步进入，由于央行规定在第三方支付机构开立账户的个人和企业必须实行实名制，不得开立匿名、假名账户。开立账户填写的信息都是真实、可以查询的，这为银行征信体系的建立提供基础。在第三方支付平台上进行交易时，企业的信用记录和交易记录都会留在支付企业平台上。银行要加强与第三方支付的合作，利用其庞大的数据库资源，根据小微企业的信用信息和交易记录，创新信用评价体系，建立小微企业客户的诚信指数，根据诚信指数确定其贷款额度，拓展贷款领域。

（三）完善电子货币体系，发展中间业务

育以技术创新为基础的创业企业为主要服务对象的社会化信用体系，引

导企业加强信用管理，提高企业纳信用等级。

3.建立和完善企业信用担保体系创业企业融资难的症结，很重要的一条就是信用。在我国，创业企业

而由于其非公的性质和高风险的特点，使得其信用程度受到广泛的质疑。

创业企业的融资目前，我国还没有建立一套完善的企业信用体系。因此，

能力的提高依赖于有效的信用担保体系来为之提供信贷担保。应尽快建立健全由政府出资的信用担保体系，将创业企业发展过程中的融资主体之间的信息不对称和信用风险集中到政府提供的担保体系中进行集中管理，以降低投资主体的信息收集成本和融资主体的道德风险，从而提高创业企业的融资能力。

四、结论

在对融资现状分析的基础上，并结合其融资存在的问题进行了详细的分析，从两个方面阐述了扩大创业融资的路径及推进对策，一是提出了创业融资中的内部对策，包括消除信息不对称，来降低融资交易成本、企

遵循基本行为准则；二是引导创业融资行为的业资质能力与效率的提升、

外部对策，包括拓宽融资渠道、大力培育融资环境、培育创业融资环境，建立和完善企业信用担保体系来加强企业信用体系建设和信用管理。

因此，创业型企业应通过构建完善的策略管理奠定良好的融资信用以及融资环境。以科学的融资分析为企业制定融资策略，综合考虑融资成本、资金使用等问题。以科学的融资管理促进企业的发展。

【参考文献】

［１］闫慧．论企业融资方式及其选择［Ｊ］．中国集体经济财税金融，２０１０（９）．［２］杨保华．浅谈创业型企业的融资方法及策略［Ｊ］．财政金融，２０１１（１）．［３］贾佳．论我国中小企业创业过程中的融资方式［Ｊ］．中外企业家，２０１３（１）．［４］刘琼，方锦．转型经济中信任对创业融资的影响研究［Ｊ］．甘肃金融，２０１２年（９）．［５］苗淑娟，李雪灵．创业企业融资行为分析［Ｊ］．工业技术经济，２００７（３）．［６］杨侦．科技创业企业投融资的方法和途径［Ｊ］．科技创业月刊，２０１０（２）．［７］王庆国．我国中小企业融资困难的原因分析及对策［Ｊ］．华商经济热点，２０１１（６）．［８］彭仪瑞，苏海燕．创新中小企业融资过程中的信息不对称分析［Ｊ］．经济师，２０００（８）．

目前，商业银行主要以低科技含量的传统货币资金结算和代理业务为主要的中间业务，缺乏含有较高科技量的中间业务。电子商务的快速发展，使一些客户形成了倾向于网上交易的习惯，外部大环境的变化和客户交易习惯的改变，给商业银行的中间业务发展创造了机会，驱使商业银

[7]

行开发新的中间业务。一是银行要洞悉各个行业领域，抓住它们各自的流程特点，在日常生活的各个方面开发个性化的电子支付方案，为客户在

订购交通出行票、缴纳各种培训、考试费用网上银行提供医院预约挂号、

或者学校学费等。二是根据市场需要，开发新的支付产品，加强电子支付产品的售后服务，提升客户的体验，进一步增强移动终端支付、在线分期付款等的创新性，形成多元化的支付体系。三是使更多的中间业务可以通过网上银行进行办理，不用再必须通过柜台办理，这样可以节约大量的人力、物力，从而节约成本，继而就可以降低中间业务的服务费。四是可以通过网上银行开展资金信托管理、信用担保等服务，使交易双方的资金安全性大大提高，增强电子支付产业链的信用等级。

（四）加强与高科技企业合作，增强交易安全性

资金的安全性高是对客户的最大保障，银行要加强与高科技公司的合作，确保银行系统安全稳定，增强资金运作的安全性能。面对第三方支付企业的快速壮大，银行系统的安全与稳定正变得越来越重要。然而完全依靠银行自身的科技实力，在系统的安全性和稳定性的高要求下操作变得非常薄弱，为了维护银行系统的安全与稳定，建立与高技术信息公司安全发展联盟，是银行未来发展的选择之一。

【参考文献】

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［２］汪心．互联网金融企业与银行业的竞争与合作研究［Ｄ］．首都经济贸易大学，２０１５．［３］贝为智．第三方支付平台对商业银行经营的影响与决策［Ｊ］．区域金融研究，２０１１（１）．［４］赵宗林．第三方支付平台对传统商业银行的冲击［Ｊ］．经济视野，２０１４（４）．

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